Jackson Hole, Wyoming, EE. UU., 27 ago (Reuters).- Los bancos centrales no lograrán controlar la inflación e incluso podrían impulsar el crecimiento de los precios a menos que los gobiernos comiencen a desempeñar su papel con políticas presupuestarias más prudentes, según un estudio presentado a los responsables políticos en la conferencia de Jackson Hole. en los Estados Unidos.
Los gobiernos de todo el mundo abrieron sus arcas durante la pandemia de COVID-19 para apuntalar las economías, pero esos esfuerzos han ayudado a impulsar las tasas de inflación a sus niveles más altos en casi medio siglo, lo que aumenta el riesgo de que el rápido crecimiento de los precios se consolide.
Los bancos centrales ahora están elevando las tasas de interés, pero el nuevo estudio, presentado el sábado en el Simposio Económico Jackson Hole de la Reserva Federal de Kansas City, argumentó que la reputación de lucha contra la inflación de un banco central no es decisiva en tal escenario.
“Si el endurecimiento monetario no está respaldado por la expectativa de ajustes fiscales apropiados, el deterioro de los desequilibrios fiscales conduce a una presión inflacionaria aún mayor”, dijeron Francesco Bianchi de la Universidad Johns Hopkins y Leonardo Melosi de la Fed de Chicago.
“Como resultado, surgiría un círculo vicioso de aumento de las tasas de interés nominales, aumento de la inflación, estancamiento económico y aumento de la deuda”, argumentó el periódico. “En esta situación patológica, el ajuste monetario en realidad estimularía una mayor inflación y provocaría una estanflación fiscal perniciosa”.
Encaminado este año fiscal para llegar a poco más de $ 1 billón, el déficit presupuestario de EE. UU. será mucho menor de lo proyectado anteriormente, pero en 3.9% del PIB, sigue siendo históricamente alto y se espera que disminuya solo marginalmente el próximo año.
Es probable que la zona euro, que también está luchando contra una alta inflación, siga un camino similar, con un déficit que alcance el 3,8 % este año y se mantenga elevado durante años, especialmente porque es probable que el bloque sufra una recesión a partir del cuarto trimestre.
El estudio argumentó que alrededor de la mitad del reciente aumento de la inflación en EE. UU. se debió a la política fiscal y a la erosión de las creencias de que el gobierno aplicaría políticas fiscales prudentes.
Si bien algunos bancos centrales han sido criticados por reconocer el problema de la inflación demasiado tarde, el estudio argumentó que incluso las subidas de tipos anteriores habrían sido inútiles.
“Una política más dura (de la Reserva Federal) habría reducido la inflación en solo 1 punto porcentual a costa de reducir la producción en alrededor de 3,4 puntos porcentuales”, dijeron los autores. “Esta es una proporción de sacrificio bastante grande”.
Para controlar la inflación, la política fiscal debe funcionar en conjunto con la política monetaria y asegurarle a la gente que, en lugar de inflar la deuda, el gobierno aumentaría los impuestos o reduciría los gastos.